加密货币的PIPE新梦：稳定的资金支持

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加密货币的PIPE新梦：稳定的资金支持

作者：James Bentley
来源：Forbes
引用：https://www.forbes.com/sites/charleswayn/2025/08/27/cryptos-new-pipe-dream-is-stable-funding/

2025年可能将成为加密货币走向主流的年份，这不仅得益于美国拥抱数字资产。回归其创新根源的美国正在努力成为“全球加密货币之都”，因此，我们看到越来越多的机构对加密货币产生了兴趣。

随着几个美国州设立比特币储备，以及基于真实世界资产的（RWA）市场达到260亿美元，企业也纷纷跟进，其中最大的趋势之一就是美国公司将一部分资产用于创建加密货币财库。

根据DWF Labs发布的数据，至少有26家上市公司将部分资本投入加密货币，其链上持有额的总价值目前超过850亿美元。这标志着上市公司投资组合策略的重大转变。然而，尽管这一举措看似现代，但它在很大程度上是通过一个非常古老的工具实现的：私募股权（PIPE）。

PIPE在传统金融（TradFi）中是一个陈旧的交易术语，它允许公司直接从与其共享长期愿景的机构投资者那里筹集资本，为他们的资产收购策略提供了一条简化和监管最少化的融资途径。对于加密货币来说，这是一种确保可靠、稳定的资金的方式，其日益广泛的使用是行业成熟的明显迹象，因为公司正在利用成熟的金融框架将数字资产整合到其核心运营中。

设置加密货币财库需要公司持有大量资本，可以投资于此类策略，而PIPE已成为实现这一目标的新金融领域中的方法。

以Ethena Labs的3.6亿美元PIPE交易为例，该交易用于其StablecoinX项目。由Dragonfly和Pantera Capital等主要机构投资者支持，PIPE所得资金预计将支持一个“多年财库策略”，以帮助建立其原生ENA代币的储备。

这标志着加密货币生态系统中的重大转变，超越了传统的一次性资本投资路线。相反，这是一个明确的信号，表明长期的加密货币战略正在吸引顶级金融玩家的浓厚兴趣。

另一个强调这一趋势的例子是Sui基金会最近作为投资者参与Mill City Ventures III，Ltd.的4.5亿美元PIPE。在这种情况下，PIPE所得资金用于启动首个公开交易的SUI财库。这笔投资使Sui基金会能够为它的代币建立了一个官方的公开交易平台。这笔交易表明了一种新的复杂性：不仅加密货币公司正在利用PIPE来建立他们的财库，而且加密货币基金会也在利用这一机制为公开市场投资者提供原生代币的机构级访问。

加密货币公司并非唯一参与PIPE热潮的企业。根据DWF Labs的数据，其他将越来越多的财库份额分配给公司的大名包括Strategy、Trump Media、Tesla、GameStop和基于中国的Nano Labs。

在PIPE交易成为焦点的同时，它们是现在由加密货币原生公司和传统公司都在探索的更广泛金融工具的一部分，以管理财库和进入资本市场。

除了PIPEs之外，还有两个关键工具出现了：可转换票据和特殊目的收购公司（SPACs）。这种金融工程的组合为投资者提供了灵活性和潜在的上行空间，同时提供了即时资本。

PIPE交易为直接股权投资提供了一条简化的途径，将公司与其机构投资者连接起来。同时，可转换票据作为零息或低息债券，可以转换为股权，为投资者提供了下行保护和潜在的上行空间。SPACs使公司能够通过反向合并上市，通常与PIPE融资相结合，在收购后提供即时资本。

这些机制的吸引力在于它们的灵活性和效率。通过允许公司轻松筹集资本，与战略投资者保持一致，并保持运营势头，PIPE交易继续被更广泛地采用来建立加密货币财库。它们也反映了数字资产与传统金融之间的日益增长的关系。

虽然围绕其使用的框架仍在不断发展，但很明显，这些策略正在赋予加密货币和传统公司以更大的信心和复杂性来获得机构级资本。

从PIPE梦想到PIPE现实

在资产负债表上持有加密货币的公司曾经被认为是一个遥远的梦想。但多亏了PIPE融资，这迅速成为了主流。

加密货币财库，以前是原生加密货币公司或最大主义早期采用者的专属领域，现在正使用构建传统金融系统的工具精心打造。在这方面，PIPE不仅仅是一种融资机制，而是从雄心到执行的桥梁。

通过将加密货币从投机前沿转变为资本高效的长期资产类别，PIPE交易为公司提供了筹集资本的同时与理解该领域愿景和波动性的投资者保持一致的可能性。对于上市公司来说，这是一条无需传统资本市场限制的链上参与之路。对于加密货币原生项目来说，它解锁了新的机构参与度，而没有稀释其核心社区驱动理念。

最近的交易，如Ethena的3.6亿美元PIPE融资，表明这不是一个暂时的趋势；这是一个成熟的蓝图。这些举措不仅为加密货币带来了资本，而且还验证了该资产类别作为资本目的地的地位。

从这一角度来看，“PIPE梦想”不是关于疯狂的投机或盲目的信仰；它是关于设计持久性、可扩展性和合法性。随着越来越多的公司采用这些工具，加密货币财库将从边缘策略转变为标准资产负债表资产。