以太坊网络活跃度创新高，但以太币价格和区块链费用未能跟上
以太坊网络活跃度创新高，但以太币价格和区块链费用未能跟上作者：James Bentley
来源：CoinDesk
引用：https://www.coindesk.com/markets/2026/03/11/ethereum-network-activity-hits-record-highs-as-ether-price-and-fee-generation-lag
根据加密分析公司CryptoQuant于3月10日发布的周报，以太坊网络的活动在多个指标上已经达到了历史新高。然而，这种增长并未能提振以太币的价格，也未能提高底层链的费率。
报告显示，2月份以太坊的日活跃地址接近200万，超过了2021年牛市期间的峰值。活跃地址是指在特定时间范围内（如过去24小时）发送或接收过交易的独特区块链钱包地址。
智能合约调用（区块链上的特定操作代码）每天达到4000万次，由内部合约交互驱动的代币转移也创下了记录。这些发现表明，尽管对以太坊的投资需求有所减弱，但DeFi、稳定币和自动化协议活动的采用仍在广泛增长。
通常，网络用户活动的新纪录预示着区块链原生代币的市场价值将得到提升。但以太坊并非如此。
以太坊的原生代币以太币在过去六个月内下跌了约30%，而以太坊的实现在线资本化在过去一年内的变化转为负值，这表明市场出现了净资本外流。
关注资本流动
CryptoQuant认为，资本流动而不是网络活动更能有效解释ETH价格动态。
在前几个周期中，特别是在2018年和2021年，链上活动的增加与价格上涨是一致的。但这一关系已经减弱。该公司的散点分析显示，最近观察到的数据集中在高活动水平但相对较低的价格，这表明增量使用增长对以太币估值的解释力减弱。
费用情况进一步证实了这种脱节。DefiLlama的数据显示，以太坊在过去30天里产生了约1030万美元的交易费用，排名第三，仅次于Tron（近2500万美元）和Solana（约2000万美元）。
在收入方面，差距更大。以太坊在30天协议收入中排名第五，为122万美元，落后于Tron、Polygon、Base和Solana。Base是Coinbase构建的一个以太坊第二层网络，在同一时期内的协议收入是以太坊的三倍。
这种差异反映了以太坊第二层生态系统日益增长的作用。如Base和Polygon等网络处理了大量交易，同时向基础链支付的结算成本相对较小，将经济活动分布在更广泛的以太坊生态系统中，而不是集中在基础层。
稳定币仍然是采用的亮点。根据DefiLlama的数据，以太坊拥有约1620亿美元的稳定币供应，占全球市场的52%，但这一活动并没有转化为以太币自身相应的价值捕获。
尽管以太坊的活动可能比以往任何时候都要活跃，但其原生资产捕捉到的价值却越来越小。
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