比特币ETFs：悄悄积累还是仅仅是未售出？关键流动数据揭示真相
比特币ETFs：悄悄积累还是仅仅是未售出？关键流动数据揭示真相作者：James Bentley
来源：Cointelegraph
引用：https://cointelegraph.com/news/are-bitcoin-etfs-quietly-accumulating-or-just-not-selling-the-flow-data-that-matters
现货比特币交易所交易基金（ETFs）预计将连续第四个月净流出，随着比特币（BTC）在2月份接近第五次月度下跌，这一趋势显而易见。这种放缓在基金余额的减少和看跌的滚动净流动数据中都有所体现，尤其是在与竞争对手资产ETFs进行比较时。
自10月份以来，比特币价格和现货ETF持仓持续下跌，投资者正在寻找答案，以了解比特币未来的走势。
比特币ETFs占据头条
美国现货比特币ETFs的净资产在2025年10月达到近1700亿美元的高峰，现在降至843亿美元。累计净流入量下降至约540亿美元，从创纪录的630亿美元高点回落。自2025年7月以来，累计净流入量总计仅为50亿美元，凸显了资本流入的急剧下降。
比特币研究员Axel Adler Jr.追踪了2月12日至2月19日的七次交易，发现净ETF流出量为11,042 BTC。2月12日单日减少量最大，为6,120 BTC，约合4.16亿美元。2月17日和2月18日连续两天流出量分别为1,520 BTC和1,980 BTC。只有两次交易是正面的，2月6日交易使得基金增加了5,900 BTC。
Adler表示，需要三个连续的正向交易才能确认ETFs中的重新积累。在此之前，流动数据继续作为市场供应的来源。
宏观经济数据与冷却趋势相一致。自2025年11月以来，ETFs已经减少了约87,000 BTC，包括2月份的约15,000 BTC。现在，总ETF余额接近126万BTC，从峰值136万BTC下降。
最大的BTC基金的销售压力已经得到衡量。BlackRock的IBIT持仓从806,000 BTC下降至759,000 BTC，下降了6%。Fidelity的FBTC从213,000 BTC下降至186,000 BTC，下降了12.6%。
比特币价格下跌幅度远大于ETF余额，而现货市场需求似乎不足以完全吸收更广泛的市场压力。
黄金夺走了比特币ETFs的风头
在过去两年中，比特币和黄金ETFs的领导权基于90天滚动流入量交替。比特币90天流入量在2024年3月达到近160亿美元的高峰，然后在6月至10月间降至30至40亿美元，然后在2024年12月激增至216亿美元。
比特币/黄金ETF流入量。来源：bold.report.com
黄金ETFs采取了不同的路径。流入量一直为负，直到2024年7月，然后加速至2025年4月的300亿美元。在2025年3月和4月，比特币90天流入量转为负20亿美元。
黄金在2025年10月再次达到360亿美元的高峰，而比特币流入量在最后一季度减弱。到2026年1月，黄金流入量达到290亿美元，然后在2月中旬降至210亿美元，而比特币流入量仍然处于负值。
数据显示，两种资产之间存在着反复的交替。比特币ETF需求减弱的时期与黄金流入量的激增相吻合，尤其是在2025年3月至10月间。
从相对角度来看，黄金ETFs吸引了增量资本，因为投资者倾向于选择价格波动较小、历史记录较长的资产，尤其是在风险规避阶段。
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